Новости и аналитика Горячие документы / Мониторинг законодательства Федеральные Информационное сообщение Банка России от 16 сентября 2022 г. "Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 7,50% годовых"

Обзор документа

16 сентября 2022

gerb

Информационное сообщение Банка России от 16 сентября 2022 г. "Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 7,50% годовых"

     Совет директоров Банка России 16 сентября 2022 года принял решение
снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 7,50% годовых. Текущие темпы
прироста потребительских цен остаются низкими, способствуя дальнейшему
замедлению годовой инфляции. Это связано как с влиянием набора разовых
факторов, так и со сдержанным потребительским спросом. Динамика деловой
активности складывается лучше, чем Банк России предполагал в июле. Однако
внешние условия для российской экономики остаются сложными и по-прежнему
значительно ограничивают экономическую деятельность. На повышенном уровне
остаются инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий.
     Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с
учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели,
процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со
стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
По прогнозу Банка России, годовая инфляция составит 11,0-13,0% в
2022 году, а с учетом проводимой денежно-кредитной политики снизится до
5,0-7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.
     Динамика инфляции. Текущие темпы прироста потребительских цен
остаются низкими, способствуя дальнейшему замедлению годовой инфляции. В
августе годовая инфляция снизилась до 14,3% (после 15,1% в июле) и, по
оценкам на 9 сентября, уменьшилась до 14,1%.
     Снижение общего показателя инфляции во многом произошло за счет
продолжающейся коррекции цен на товары и услуги после их резкого роста в
марте. Этому способствовали динамика обменного курса рубля и в целом
сдержанная динамика потребительского спроса. Дополнительным
дезинфляционным фактором стало расширение предложения на отдельных
товарных рынках в условиях сохраняющихся внешних и внутренних ограничений
на экспорт. В то же время в августе снижение общего индекса
потребительских цен в месячном сезонно сглаженном выражении замедлилось,
а показатель базовой инфляции несколько вырос.
     Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий
остаются на повышенном уровне. Инфляционные ожидания профессиональных
аналитиков на среднесрочную перспективу заякорены вблизи 4%.
     С учетом складывающихся тенденций в динамике потребительских цен
Банк России прогнозирует, что к концу 2022 года годовая инфляция снизится
до 11,0-13,0%. Снижение годовой инфляции продолжится в том числе под
влиянием эффекта базы, несмотря на ожидаемое дальнейшее увеличение
текущих темпов прироста цен. По прогнозу Банка России, с учетом
проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до
5,0-7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.
     Денежно-кредитные условия продолжили смягчаться и, по оценкам Банка
России, стали в целом нейтральными. Вслед за снижением в июле ключевой
ставки уменьшились доходности кратко- и среднесрочных ОФЗ. Доходности
долгосрочных ОФЗ существенно не изменились. Произошло дополнительное
снижение кредитных и депозитных ставок, особенно краткосрочных.
     Несмотря на уже произошедшее снижение депозитных ставок, в целом
продолжался приток средств населения в кредитные организации. Происходил
приток средств домашних хозяйств на долгосрочные рублевые депозиты и
текущие счета и отток с краткосрочных рублевых депозитов. Это отражает
нормализацию структуры банковских сбережений населения.
     Ускорился рост корпоративного кредитования. Восстанавливалось
необеспеченное потребительское кредитование, а в ипотечном сегменте
наблюдался существенный рост. Поддержку кредитной активности оказывали
как правительственные программы льготного кредитования, так и
произошедшее в апреле - июле снижение ключевой ставки.
     Экономическая активность. Внешние условия для российской экономики
остаются сложными и значительно ограничивают экономическую деятельность.
Вместе с тем данные по ВВП за II квартал и оперативные индикаторы
указывают на то, что динамика деловой активности складывается лучше, чем
Банк России предполагал в июле. При этом сохраняется выраженная
неоднородность тенденций в отраслевом и региональном разрезах.
     Негативное влияние на экономическую активность оказывают факторы как
спроса, так и предложения. Согласно данным опросов, значительная доля
предприятий по-прежнему испытывает затруднения в производстве и
логистике. Однако их деловые настроения продолжают улучшаться по мере
диверсификации поставщиков готовой продукции, сырья и комплектующих, а
также рынков сбыта. Все более широкий круг предприятий подстраивается к
работе в новых условиях.
     Потребительская активность, несмотря на некоторое восстановление,
остается сдержанной. Это связано с произошедшим снижением реальных
доходов населения при одновременном сохранении склонности домашних
хозяйств к сбережению. Последнее, в частности, объясняется не только
общей экономической неопределенностью, но также и сократившимся
предложением отдельных категорий товаров и услуг. Вместе с тем
ограничения на стороне предложения на потребительских рынках несколько
ослабли в связи с постепенным восстановлением потребительского импорта и
процессами импортозамещения.
     Ситуация на рынке труда в целом остается стабильной. Хотя число
вакансий со стороны работодателей снизилось, уровень безработицы
находится вблизи исторических минимумов. Адаптация рынка труда к
изменившимся условиям во многом происходит через механизм неполной
занятости и подстройку реальных заработных плат.
     По оценке Банка России, с учетом складывающейся ситуации в
российской и мировой экономике снижение ВВП по итогам 2022 года может
сложиться ближе к верхней границе июльского прогнозного диапазона
(-6,0)-(-4,0)%.
     Инфляционные риски. На краткосрочном горизонте проинфляционные и
дезинфляционные риски сбалансированы. На среднесрочном горизонте
по-прежнему преобладают проинфляционные риски.
     Риски для базового сценария в значительной мере связаны с
волатильностью обменного курса рубля, отражающей изменения внешнеторговых
потоков, а также с динамикой инфляционных ожиданий.
     Дезинфляционное влияние на краткосрочном горизонте может оказать
высокая склонность населения к сбережению в условиях общей экономической
неопределенности, длительности привыкания к новой структуре предложения
на потребительских рынках, а также ожиданий дальнейшего снижения цен на
фоне произошедшего с начала года укрепления рубля. При этом эффект
переноса последнего в цены может иметь более протяженный во времени
характер. Дополнительным дезинфляционным фактором может стать хороший
урожай сельскохозяйственной продукции 2022 года. Более выраженные
дезинфляционные эффекты может иметь и рост предложения на внутреннем
рынке товаров, в отношении которых действуют экспортные ограничения.
     Источником краткосрочных проинфляционных рисков являются высокие и
незаякоренные инфляционные ожидания, особенно чувствительные к курсовым
колебаниям, а также ускорение потребительского кредитования. Рост
потребительского кредитования может усиливаться смягчением неценовых
требований банков к заемщикам и снижением премий за риск в процентных
ставках. Эти факторы могут в совокупности привести к опережающему росту
потребительского спроса по сравнению с возможностями расширения выпуска.
     Существенные проинфляционные риски может создать и дальнейшее
усиление внешних торговых и финансовых ограничений. Они способны привести
к большему, чем ожидается в базовом сценарии, снижению потенциала
российской экономики. Ограничения на стороне предложения могут, в
частности, увеличиться из-за проблем с поставками оборудования,
медленного восполнения запасов готовой продукции, сырья и комплектующих в
случае усиления негативных тенденций в динамике импорта. В свою очередь
реализация растущих рисков глобальной рецессии может дополнительно
ослабить внешний спрос на товары российского экспорта и, как следствие,
привести к ослаблению рубля.
     Динамика экономики и инфляции в значительной мере зависит от
решений, принимаемых в области бюджетной политики. Банк России исходит из
уже принятых решений по среднесрочной траектории расходов федерального
бюджета и бюджетной системы в целом. В случае дополнительного расширения
бюджетного дефицита может потребоваться более жесткая денежно-кредитная
политика для возвращения инфляции к цели в 2024 году и ее поддержания
вблизи 4% в дальнейшем.
     Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с
учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели,
процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со
стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
     Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет
рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 28
октября 2022 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета
директоров Банка России и среднесрочного прогноза - 13:30 по московскому
времени.

Обзор документа

Ключевая ставка снижена до 7,5% годовых.
Банк России 16 сентября 2022 г. решил снизить ключевую ставку на 50 б. п. до 7,5% годовых. По прогнозу ЦБ РФ, годовая инфляция составит в 2022 г. 11-13%.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассмотрен вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 28 октября 2022 г.
Назад