Новости и аналитика Горячие документы / Мониторинг законодательства Федеральные Информация Банка России от 22 марта 2019 г. "Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых"

Обзор документа

22 марта 2019

gerb

Информация Банка России от 22 марта 2019 г. "Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых"

     Совет директоров Банка России 22 марта 2019 года принял решение
сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. В феврале-марте
2019 года инфляция складывается несколько ниже ожиданий Банка России.
Несмотря на то что инфляционные ожидания населения и предприятий заметно
снизились в феврале-марте, они остаются на повышенном уровне. Вклад
повышения НДС в годовые темпы роста потребительских цен в значительной
мере реализовался. Тем не менее отложенные эффекты могут проявляться в
ближайшие месяцы. Краткосрочные проинфляционные риски снизились. С учетом
этого Банк России снизил прогноз годовой инфляции на конец 2019 года с
5,0-5,5 до 4,7-5,2% и прогнозирует ее возвращение к 4% в первой половине
2020 года.
     Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом
динамики инфляции и экономики относительно прогноза, а также оценивая
риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При
развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России
допускает переход к снижению ключевой ставки в 2019 году.
     Динамика инфляции. Годовая инфляция в феврале-марте 2019 года
складывается ниже ожиданий Банка России. В феврале годовой темп прироста
потребительских цен увеличился до 5,2% (с 5,0% в январе 2019 года). По
оценке на 18 марта, годовая инфляция составила 5,3%. Перенос повышения
НДС в цены в значительной мере реализовался. Его вклад в годовую инфляцию
составил около 0,6-0,7 процентного пункта, что соответствует нижней
границе интервала ожиданий Банка России. Отдельные отложенные эффекты
повышения НДС могут проявляться в ближайшие месяцы. В полной мере влияние
НДС на инфляцию можно будет оценить в II квартале текущего года.
     Существенную роль в повышении инфляции в феврале сыграло увеличение
темпа роста цен на продовольственные товары до 5,9% (с 5,5% в январе
2019 года). Ускорение продовольственной инфляции носит во многом
восстановительный характер после ее существенного снижения во второй
половине 2017 - первой половине 2018 года. Соответственно, в годовые
темпы роста индекса потребительских цен вносит заметный вклад эффект
низкой базы продовольственных цен. Цены на непродовольственные товары и
услуги за последние 12 месяцев увеличились в меньшей мере, чем на
продовольственном рынке. Ускорение годовой инфляции было ограничено
динамикой потребительского спроса и доходов, укреплением рубля, снижением
цен на основные виды моторного топлива и отдельные продовольственные
товары в феврале по отношению к январю. Сдерживающее влияние на инфляцию
также оказали упреждающие решения Банка России о повышении ключевой
ставки в сентябре и декабре 2018 года.
     Несмотря на то что инфляционные ожидания населения и предприятий
заметно снизились в феврале-марте, они остаются на повышенном уровне.
     По прогнозу Банка России, локальный пик годовой инфляции будет
пройден в марте-апреле 2019 года. При этом Банк России снизил прогноз
годовой инфляции на конец 2019 года с 5,0-5,5 до 4,7-5,2%. Квартальные
темпы прироста потребительских цен в годовом выражении замедлятся до 4%
уже во втором полугодии 2019 года. Годовая инфляция вернется к 4% в
первой половине 2020 года, когда эффекты произошедшего в 2018 году
ослабления рубля и повышения НДС будут исчерпаны.
     Денежно-кредитные условия. С начала текущего года денежно-кредитные
условия существенно не изменились. Динамика процентных ставок на
различных сегментах внутреннего финансового рынка была разнонаправленной.
Доходности ОФЗ снизились на фоне улучшения ситуации на мировых финансовых
рынках и пересмотра участниками рынка ожиданий по траектории ключевой
ставки Банка России в будущем. Депозитные ставки несколько выросли,
кредитные ставки стабилизировались. При этом динамика доходностей ОФЗ
ограничивает потенциал дальнейшего роста депозитно-кредитных ставок и
создает условия для их снижения в будущем. Сохранение положительных
реальных процентных ставок по депозитам и облигациям поддержит
привлекательность сбережений и сбалансированный рост потребления.
     Экономическая активность. Экономика находится вблизи потенциала.
Динамика потребительского спроса и ситуация на рынке труда не создают
избыточного инфляционного давления. В январе-феврале годовой темп роста
промышленного производства сложился на уровне IV квартала прошлого года.
Рост инвестиционной активности остается сдержанным. Годовой темп роста
оборота розничной торговли в январе-феврале снизился на фоне повышения
НДС и замедления роста заработных плат, что соответствует прогнозу Банка
России.
     Банк России сохраняет прогноз темпов роста ВВП в 1,2-1,7% в
2019 году. Повышение НДС оказывает небольшое сдерживающее влияние на
деловую активность. Дополнительные полученные бюджетные средства уже в
2019 году будут направлены на повышение государственных расходов, в том
числе инвестиционного характера. В последующие годы возможно повышение
темпов экономического роста по мере реализации национальных проектов.
     Инфляционные риски. Краткосрочные проинфляционные риски снизились. В
части внутренних условий уменьшились риски вторичных эффектов повышения
НДС и повышенного роста цен на отдельные продовольственные товары. В
части внешних условий пересмотр траектории процентных ставок ФРС США и
центральных банков других стран с развитыми рынками снижает риски
устойчивого оттока капитала из стран с формирующимися рынками.
     Вместе с тем сохраняются риски замедления роста мировой экономики.
Геополитические факторы могут привести к усилению волатильности на
мировых товарных и финансовых рынках и оказать влияние на курсовые и
инфляционные ожидания. Несмотря на рост нефтяных цен с начала текущего
года, риски превышения предложения над спросом на рынке нефти в 2019 году
остаются повышенными.
     Также значимым риском остаются повышенные и незаякоренные
инфляционные ожидания.
     Оценка Банком России рисков, связанных с динамикой заработных плат,
возможными изменениями в потребительском поведении и бюджетными
расходами, существенно не изменилась. Эти риски остаются умеренными.
     Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом
динамики инфляции и экономики относительно прогноза, а также оценивая
риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При
развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России
допускает переход к снижению ключевой ставки в 2019 году.
     Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет
рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 26
апреля 2019 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета
директоров Банка России - 13:30 по московскому времени.
     По итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 22 марта
2019 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз.

Обзор документа

ЦБ РФ решил сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых.
Банк России снизил прогноз годовой инфляции на конец 2019 г. до 4,7-5,2% и предполагает ее возвращение к 4% в первой половине 2020 г.
Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом динамики инфляции и экономики. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает снижение ключевой ставки в 2019 г.
Следующее заседание Совета директоров ЦБ РФ, на котором будет рассмотрен вопрос об уровне ключевой ставки, состоится 26 апреля 2019 г.
Назад