Информационное сообщение Банка России от 26 апреля 2024 г. "Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых"

     Совет директоров Банка России 26 апреля 2024 года принял решение
сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых. Текущее инфляционное
давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Из-за сохраняющегося
повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения
предложения, инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем
Банк России прогнозировал в феврале.
     Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4%
предполагают более продолжительный период поддержания жестких
денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее. В
базовом сценарии Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки в
2024 и 2025 годах до 15,0-16,0% и 10,0-12,0% соответственно. Проводимая
Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в
экономике. Согласно прогнозу Банка России, c учетом проводимой
денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,3-4,8% в
2024 году и вернется к 4% в 2025 году.
     В марте текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 4,5%
в пересчете на год (после 6,3% в феврале). Это снижение во многом
произошло за счет волатильных компонентов. Устойчивое инфляционное
давление также уменьшилось, но остается высоким из-за активного роста
внутреннего спроса. Показатель базовой инфляции с поправкой на сезонность
в марте уменьшился до 6,1% в пересчете на год (после 6,8% в феврале).
Годовая инфляция существенно не менялась с начала марта и, по оценке на
22 апреля, составила 7,8%.
     Инфляционные ожидания демонстрируют разнонаправленную динамику, но в
целом остаются на повышенных уровнях. В апреле инфляционные ожидания
населения продолжили снижаться. Ценовые ожидания предприятий, напротив,
немного выросли после нескольких месяцев снижения.
     Оперативные индикаторы указывают на то, что в I квартале 2024 года
российская экономика продолжает расти заметно быстрее, чем
прогнозировалось. Потребительская активность остается высокой на фоне
существенного роста доходов населения и уверенных потребительских
настроений. Данные опросов предприятий свидетельствуют о сохранении
высокого инвестиционного спроса. Отклонение российской экономики вверх от
траектории сбалансированного роста остается значительным. Прогноз по
росту ВВП в 2024 году повышен до 2,5-3,5%.
     Дефицит трудовых ресурсов - главное ограничение для расширения
выпуска товаров и услуг. При этом жесткость рынка труда продолжает
нарастать. По данным мониторинга предприятий, дефицит рабочей силы вырос
в большинстве отраслей.
     Денежно-кредитные условия значимо не изменились с момента
предыдущего заседания Совета директоров Банка России. Продолжается рост
номинальных и реальных процентных ставок. Высокие рыночные ставки
поддерживают сберегательные настроения. При этом возросшие доходы
позволяют населению одновременно наращивать сбережения и потребление.
     Кредитная активность остается высокой, но динамика кредитования
неоднородна по секторам. Необеспеченное потребительское кредитование
ускорилось. Ипотечное кредитование продолжает замедляться за счет
рыночного сегмента. Корпоративное кредитование увеличилось в марте после
умеренного роста в начале года. Но в целом темпы прироста корпоративного
кредитования снизились по сравнению с IV кварталом прошлого года (с
исключением сезонности).
     На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается
смещенным в сторону проинфляционных. Основные проинфляционные риски
связаны с изменением условий внешней торговли (в том числе под влиянием
геополитической напряженности), с сохранением высоких инфляционных
ожиданий и отклонения российской экономики вверх от траектории
сбалансированного роста, а также с траекторией нормализации бюджетной
политики. Дезинфляционные риски в первую очередь связаны с более быстрым
замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии.
     По итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 26 апреля
2024 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз. 13 мая 2024 года
Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к
среднесрочному прогнозу.
     Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет
рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 7 июня
2024 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров
Банка России - 13:30 по московскому времени.

                   Среднесрочный прогноз Банка России
   по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 26 апреля
                                2024 года

   Основные параметры прогноза Банка России в рамках базового сценария
         (прирост в % к предыдущему году, если не указано иное)

-------------------------------------------------------------------------
                                   |   2023   |  2024  |  2025  | 2026
                                   |  (факт)  |        |        |
-----------------------------------+----------+--------+--------+--------
 Инфляция, в %, декабрь к декабрю  |   7,4    |4,3-4,8 |  4,0   |  4,0
 предыдущего года                  |          |        |        |
-----------------------------------+----------+--------+--------+--------
 Инфляция, в среднем за год, в % к |   5,9    |6,2-6,4 |4,0-4,2 |  4,0
 предыдущему году                  |          |        |        |
-----------------------------------+----------+--------+--------+--------
 Ключевая ставка, в среднем за год,|   9,9    |15,0-16,|10,0-12,|6,0-7,0
 в % годовых                       |          |   01   |   0    |
-----------------------------------+----------+--------+--------+--------
 Валовой внутренний продукт        |   3,6    |2,5-3,5 |1,0-2,0 |1,5-2,5
                                   |          |        |        |
 - в %, IV квартал к IV кварталу   |   4,9    |0,5-1,5 |1,5-2,5 |1,5-2,5
 предыдущего года                  |          |        |        |
-----------------------------------+----------+--------+--------+--------
 Расходы на конечное потребление   |   6,6    |2,5-3,5 |0,0-1,0 |1,5-2,5
                                   |          |        |        |
 - домашних хозяйств               |   6,5    |2,5-3,5 |0,0-1,0 |1,5-2,5
-----------------------------------+----------+--------+--------+--------
 Валовое накопление                |   15,8   |3,0-5,0 |0,0-2,0 |1,0-3,0
                                   |          |        |        |
 - основного капитала              |   8,8    |3,0-5,0 |0,0-2,0 |1,0-3,0
-----------------------------------+----------+--------+--------+--------
 Экспорт                           |   - 2    |(-0,5)-1|1,5-3,5 |1,0-3,0
                                   |          |   ,5   |        |
                                   |          |        |        |
 Импорт                            |   - 2    |1,0-3,0 |(-1,0)-1|1,0-3,0
                                   |          |        |   ,0   |
-----------------------------------+----------+--------+--------+--------
 Денежная масса в национальном     |   19,4   | 10-15  |  5-10  | 6-11
 определении                       |          |        |        |
-----------------------------------+----------+--------+--------+--------
 Требования банковской системы к   |   22,7   |  8-13  |  7-12  | 8-13
 экономике в рублях и иностранной  |          |        |        |
 валюте3                           |          |        |        |
                                   |          |        |        |
 - к организациям                  |   22,6   |  8-13  |  7-12  | 8-13
                                   |          |        |        |
 - к населению, в том числе        |   23,0   |  7-12  |  7-12  | 8-13
                                   |          |        |        |
 ипотечные жилищные кредиты        |   30,1   |  7-12  | 10-15  | 10-15
-------------------------------------------------------------------------

    Показатели платежного баланса России в рамках базового сценария4
                 (млрд долл. США, если не указано иное)

-------------------------------------------------------------------------
                                  |   2023   |  2024  |  2025  |  2026
                                  |  (факт)  |        |        |
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Счет текущих операций            |    50    |   50   |   44   |   33
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Торговый баланс                  |   121    |  121   |  117   |  108
                                  |          |        |        |
 Экспорт                          |   424    |  425   |  426   |  427
                                  |          |        |        |
 Импорт                           |   303    |  304   |  309   |  319
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Баланс услуг                     |   -34    |  -31   |  -32   |  -33
                                  |          |        |        |
 Экспорт                          |    41    |   43   |   44   |   46
                                  |          |        |        |
 Импорт                           |    75    |   75   |   76   |   79
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Баланс первичных и вторичных     |   -37    |  -39   |  -41   |  -43
 доходов                          |          |        |        |
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Сальдо счета текущих операций и  |    49    |   50   |   44   |   33
 счета операций с капиталом       |          |        |        |
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Сальдо финансового счета,        |    53    |   62   |   45   |   29
 исключая резервные активы        |          |        |        |
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Чистое принятие обязательств     |    -8    |   4    |   6    |   10
                                  |          |        |        |
 Чистое приобретение финансовых   |    45    |   65   |   51   |   39
 активов, исключая резервные      |          |        |        |
 активы                           |          |        |        |
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Чистые ошибки и пропуски         |    -6    |   -3   |   0    |   0
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Изменение резервных активов      |   -10    |  -14   |   -1   |   4
----------------------------------+----------+--------+--------+---------
 Цена нефти Brent, в среднем за   |    82    |   85   |   80   |   70
 год, долл. США за баррель        |          |        |        |
-------------------------------------------------------------------------

------------------------------
     1 С учетом того, что с 1 января по 26 апреля 2024 года средняя
ключевая ставка равна 16,0%, с 27 апреля до конца 2024 года средняя
ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 14,5-16,0%. Дополнительная
информация о формате прогноза ключевой ставки представлена в
методологическом комментарии
[http://cbr.ru/Content/Document/File/120322/comment_20210422.pdf].
     2 Данные по использованию ВВП за 2023 год в части экспорта и импорта
пока не опубликованы Росстатом.
     3 Под требованиями банковской системы к экономике подразумеваются
все требования банковской системы к нефинансовым и финансовым
организациям и населению в рублях, иностранной валюте и драгоценных
металлах, включая предоставленные кредиты (в том числе просроченную
задолженность), просроченные проценты по кредитам, вложения кредитных
организаций в долговые и долевые ценные бумаги и векселя, а также прочие
формы участия в капитале нефинансовых и финансовых организаций и прочую
дебиторскую задолженность по расчетным операциям с нефинансовыми и
финансовыми организациями и населением.
     Темпы прироста требований приведены с исключением эффекта валютной
переоценки. Для исключения эффекта валютной переоценки прирост требований
в иностранной валюте и драгоценных металлах пересчитывается в рубли по
среднехронологическому курсу рубля к доллару США за соответствующий
период. По ипотечным жилищным кредитам - без учета приобретенных банками
прав требования.
     4 В знаках шестого издания "Руководства по платежному балансу и
международной инвестиционной позиции" (РПБ6). В финансовом счете "+" -
чистое кредитование, "-" - чистое заимствование. Из-за округления
итоговые значения могут отличаться от суммы соответствующих величин.