Новости и аналитика Горячие документы / Мониторинг законодательства Федеральные Информация Банка России от 8 февраля 2019 г. "Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых"

Обзор документа

8 февраля 2019

gerb

Информация Банка России от 8 февраля 2019 г. "Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых"

     Совет директоров Банка России 8 февраля 2019 года принял решение
сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. Годовая инфляция в
январе 2019 года соответствовала нижней границе ожиданий Банка России.
Инфляционные ожидания населения и предприятий несколько выросли. Вклад
повышения НДС в годовые темпы роста потребительских цен в январе был
умеренным. В полной мере влияние НДС на инфляцию можно будет оценить не
ранее апреля текущего года. Также сохраняется неопределенность
относительно дальнейшего развития внешних условий и динамики цен на
отдельные продовольственные товары. Баланс рисков по-прежнему смещен в
сторону проинфляционных, особенно на краткосрочном горизонте. С учетом
принятого решения Банк России прогнозирует годовую инфляцию в интервале
5,0-5,5% по итогам 2019 года с возвращением к 4% в первой половине
2020 года.
     Банк России будет принимать решения по ключевой ставке, оценивая
достаточность повышения ключевой ставки в сентябре и декабре 2018 года
для возврата годовой инфляции к цели в 2020 году, с учетом динамики
инфляции и экономики относительно прогноза, а также рисков со стороны
внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
     Динамика инфляции. Годовая инфляция в январе 2019 года
соответствовала нижней границе ожиданий Банка России. В январе годовой
темп прироста потребительских цен увеличился до 5,0% (с 4,3% в декабре
2018 года). Вклад повышения НДС в годовые темпы роста потребительских цен
в январе был умеренным. В полной мере влияние НДС на инфляцию можно будет
оценить не ранее апреля текущего года. Существенную роль в повышении
инфляции в январе сыграло увеличение темпа роста цен на продовольственные
товары до 5,5% (с 4,7% в декабре 2018 года). Ускорение продовольственной
инфляции носит во многом восстановительный характер после ее
существенного снижения во второй половине 2017 - первой половине
2018 года. Кроме того, завершается подстройка цен к произошедшему во
втором полугодии 2018 года ослаблению рубля. Цены на непродовольственные
товары и услуги за последние 12 месяцев увеличились в меньшей мере, чем
на продовольственном рынке.
     В январе ценовые ожидания предприятий увеличились в связи с
произошедшим ранее ослаблением рубля и повышением НДС. Инфляционные
ожидания населения повысились незначительно.
     По прогнозу Банка России, под действием повышения НДС и
произошедшего в 2018 году ослабления рубля годовая инфляция временно
ускорится, достигнув максимума в первом полугодии 2019 года, и составит
5,0-5,5% на конец 2019 года. Квартальные темпы прироста потребительских
цен в годовом выражении замедлятся до 4% уже во втором полугодии
2019 года. Годовая инфляция вернется к 4% в первой половине 2020 года,
когда эффекты произошедшего ослабления рубля и повышения НДС будут
исчерпаны.
     Денежно-кредитные условия. С момента предыдущего заседания Совета
директоров Банка России денежно-кредитные условия существенно не
изменились. Динамика процентных ставок на различных сегментах внутреннего
финансового рынка была разнонаправленной. Доходности ОФЗ снизились на
фоне стабилизации ситуации на внешних финансовых рынках. Ставки на
депозитно-кредитном рынке несколько повысились. Сохранение положительных
реальных процентных ставок по депозитам и облигациям поддержит
привлекательность сбережений и сбалансированный рост потребления.
     Экономическая активность. По первой оценке Росстата, прирост ВВП за
2018 год составил 2,3%, что выше прогноза Банка России в 1,5-2%. Однако в
последние месяцы 2018 года рост деловой активности замедлился. В декабре
снизились темпы роста промышленного производства, объема строительных
работ, реальной заработной платы и оборота розничной торговли. Банк
России сохраняет прогноз темпов роста ВВП в 1,2-1,7% в 2019 году.
Повышение НДС может оказать небольшое сдерживающее влияние на деловую
активность, преимущественно в начале года. Дополнительные полученные
бюджетные средства уже в 2019 году будут направлены на повышение
государственных расходов, в том числе инвестиционного характера. В
последующие годы возможно повышение темпов экономического роста по мере
реализации запланированных структурных мер.
     Инфляционные риски. Баланс рисков остается смещенным в сторону
проинфляционных рисков, особенно на краткосрочном горизонте в связи с
повышением НДС и динамикой цен на отдельные продовольственные товары.
Сохраняется неопределенность относительно дальнейшего развития внешних
условий и их влияния на цены финансовых активов. Несмотря на рост
нефтяных цен в январе 2019 года, риски превышения предложения над спросом
на рынке нефти в 2019 году остаются повышенными.
     Пересмотр ожидаемых темпов ужесточения денежно-кредитной политики
ФРС США и центральными банками других стран с развитыми рынками снижает
риски устойчивого оттока капитала из стран с формирующимися рынками.
Вместе с тем геополитические факторы могут привести к усилению
волатильности на товарных и финансовых рынках и оказать влияние на
курсовые и инфляционные ожидания.
     Оценка Банком России рисков, связанных с динамикой заработных плат,
возможными изменениями в потребительском поведении, бюджетными расходами,
существенно не изменилась. Эти риски остаются умеренными.
     Банк России будет принимать решения по ключевой ставке, оценивая
достаточность повышения ключевой ставки в сентябре и декабре 2018 года
для возврата годовой инфляции к цели в 2020 году, с учетом динамики
инфляции и экономики относительно прогноза, а также рисков со стороны
внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
     Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет
рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 22
марта 2019 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета
директоров Банка России - 13:30 по московскому времени.

Обзор документа

Ключевая ставка осталась неизменной.
Банк России решил сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых.
ЦБ РФ прогнозирует годовую инфляцию по итогам 2019 г. в интервале 5-5,5% с возвращением к 4% в первой половине 2020 г.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, состоится 22 марта 2019 г.
Назад