YevgeniySam25 / Depositphotos.com

Сегодня Совет директоров Банка России рассмотрит вопрос изменения ключевой ставки. Напомним, с 27 июля она составляет 4,25%, когда на последнем заседании, 18 сентября, было принято решение оставить ее на том же уровне. 

"Когда мы говорим о возможной динамике ключевой ставки, в первую очередь нам нужно посмотреть на инфляцию, – отмечает Сергей Старшинин, руководитель офиса Кутузовский Инвестиционного холдинга Финам. – Пока она растет быстрее годового плана монетарных властей: по данным Росстата потребительские цены с начала октября выросли на 0,29%, такая траектория выводит инфляцию по итогам года на уровни более 4%, что выше таргета Банка. Помимо этого, увеличиваются инфляционные ожидания населения: так по данным опроса ФОМ был зафиксирован резкий рост инфляционных ожиданий на следующие 12 месяцев с 8,9% до 9,7%. Это связано с очередным витком девальвации рубля, которую мы наблюдаем с середины лета". В таких условиях наиболее вероятным по мнению эксперта видится сценарий, в котором Банк России возьмет паузу в смягчении денежно-кредитной политики и оставит ставку без изменений на уровне 4,25%. 

Мнение эксперта поддерживает и аналитик QBF Ксения Лапшина: "Я также полагаю, что регулятор сохранит ключевую ставку на текущем уровне в связи с сильным ослаблением рубля в августе и сентябре, а также умеренным ростом цен. В сентябре на фоне усиления геополитического и санкционного давления и снижения интереса иностранных инвесторов к российскому рынку курс доллара вырос с 74 руб. до 80 руб. По итогам сентября инфляция в России составила 3,7% годовых и, с учетом динамики цен в первые 3 недели октября, может подняться до 3,8-3,9% годовых к концу этого месяца. Таким образом, острой необходимости в понижении ставки нет. Инфляция уже находится в нужном диапазоне 3,7-4,2% годовых. Ранее в Банке России заявили, что основная часть цикла понижения ключевой ставки уже пройдена. Так что в настоящий момент в фокусе регулятора будет плавный переход к нейтральной политике".

Георгий Ващенко, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке "Фридом Финанс" в свою очередь подмечает, что нижняя граница ключевой ставки оценивается в 4,0% годовых: "Но воспользуется ли регулятор возможностью –это вопрос. Четких сигналов, что Банк России готов сделать это, нет. В пользу смягчения говорит то, что снижение ключевой ставки помогает экономике. Растет спрос на биржевые заимствования у корпораций, объем кредитов частного сектора достиг 18,5 трлн руб. Удешевление кредитов помогает переживать снижение деловой активности в период пандемии". С другой стороны, считает эксперт, регулятор ранее высказывался об опасениях относительно надувания "кредитного пузыря". Низкие ставки, по его мнению, не навсегда, и даже не на очень долгий период. "Верхняя граница ставки в условиях нейтральной ДКП оценивается в 5,5%, причем, повышение не исключено уже в I квартале будущего года. Имеет ли смысл снижать ставку сейчас, чтобы через несколько месяцев ее повысить, очевидно, тот вопрос, над котором сейчас думают в офисе Банка России. Я полагаю, что вероятность снижения ставки и сохранения примерно 40:60. В пользу сохранения также и то, что растет заболеваемость, экономика, начавшая восстановление, замедлит темпы роста. Рубль потерял 13% с июня, инфляция выросла до 3,6%. Снижение ставки сделает менее привлекательными рублевые ОФЗ для нерезидентов. Дальнейшее ослабление рубля нежелательно для экономики. Дополнительный рисковый фактор: выборы в США, исход их пока не ясен, и в случае поражения Дональда Трампа фондовые рынки постигнет коррекция. Поэтому, на мой взгляд, Банк России выразит готовность снижать ставку в дальнейшем, но в пятницу ее сохранит на нынешнем уровне", – подытоживает свое мнение эксперт. 

Евгений Марченко, финансовый консультант, ТОП-5 финансовых советников по версии АМИКС полагает, что ставка 4,00% в случае снижения не даст необходимого толчка для экономики по сравнению с 4,25%, а вот отпугнуть оставшихся институциональных инвесторов от российских активов сможет. "Все же рынок РФ относится к развивающимся сырьевым рынкам, и при чрезмерно низкой ключевой ставке, соотношение риска доходности будет не на стороне России. Поэтому, на мой взгляд, ключевая ставка будет сохранена на прежнем уровне", – заключает эксперт. 

Со всеми изменениями ключевой ставки можно ознакомиться в нашей бизнес-справке.