Новости и аналитика Горячие документы / Мониторинг законодательства Федеральные Информация Банка России от 16 июня 2017 г. "Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 9,00% годовых"

Обзор документа

16 июня 2017

gerb

Информация Банка России от 16 июня 2017 г. "Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 9,00% годовых"

     Совет директоров Банка России  16 июня  2017  года  принял   решение
снизить ключевую ставку  до 9,00%  годовых.  Совет  директоров   отмечает
сохранение инфляции вблизи целевого  уровня,  продолжающееся   уменьшение
инфляционных ожиданий, а также восстановление экономической   активности.
Краткосрочные   инфляционные   риски    снизились,          в то же время
на среднесрочном горизонте они  сохраняются.  Для  поддержания   инфляции
вблизи целевого значения 4% Банк России  продолжит  проведение   умеренно
жесткой денежно-кредитной политики.
     Банк  России  видит  пространство  для  снижения  ключевой    ставки
во втором полугодии  2017 года.  В дальнейшем,  принимая  решение,   Банк
России будет исходить из оценки инфляционных рисков,  динамики   инфляции
и экономики относительно прогноза.
     Совет директоров Банка России, принимая решение по ключевой ставке,
исходил из следующего.
     Динамика инфляции. Годовая инфляция в мае составила 4,1%, сохраняясь
вблизи  целевого  уровня.  Низкая   инфляция   постепенно     приобретает
устойчивость.  Темпы  роста  цен  становятся  все   более     однородными
по регионам и основным группам товаров и услуг. Продолжилось   замедление
роста  цен  на непродовольственные  товары  и услуги.   Продовольственная
инфляция остается на относительно низком уровне, хотя в настоящее   время
в связи с исчерпанием  запасов  прошлого  урожая  наблюдается   повышение
годовых  темпов  роста  цен  на плодоовощную  продукцию.     На этом фоне
произошло ожидаемое краткосрочное повышение годовой  инфляции,   которая,
по оценке на 13 июня, составила 4,2%.
     В условиях  заметного  замедления  инфляции  инфляционные   ожидания
населения и бизнеса существенно снизились. Однако  эта  тенденция   может
временно приостановиться на фоне сезонного  повышения  цен   на отдельные
виды плодоовощной продукции, к динамике которых  наиболее   чувствительны
инфляционные ожидания. Для  закрепления  инфляции  вблизи 4%   необходимо
дальнейшее снижение инфляционных ожиданий.
     Дезинфляционное влияние внутреннего  спроса  сохраняется.   Домашние
хозяйства в основном  продолжают  придерживаться  сберегательной   модели
поведения. При этом  происходит  постепенное  оживление   потребительской
активности.  Динамика  потребительского  кредитования  пока    не создает
значительных инфляционных рисков.
     Существенный вклад в замедление роста потребительских цен   с начала
текущего  года  вносило  укрепление  рубля.  Влияние  данного     фактора
на динамику  инфляции  постепенно  уменьшается   на фоне     относительно
стабильного валютного курса.
     Денежно-кредитные условия. Важную роль в замедлении инфляции сыграли
умеренно жесткие денежно-кредитные условия.  На фоне  снижения   ключевой
ставки процентные ставки по кредитам сократились.  При  этом   их уровень
поддерживает сбалансированный спрос на кредит. Восстановление потребления
пока не опережает рост заработной платы. Банки продолжают придерживаться
консервативной   политики,   смягчая   ценовые   и неценовые   условия
кредитования, прежде всего для надежных заемщиков.  Снижение   депозитных
ставок отчасти привело к замедлению прироста депозитов  населения.   Банк
России  будет  формировать  такие  денежно-кредитные  условия,    которые
поддержат стимулы к сбережениям, что ограничит инфляционные риски.
     Экономическая активность. Продолжается восстановление экономической
активности. Наряду  с ростом  инвестиций  и промышленного   производства,
увеличивается потребление домашних хозяйств. В настоящее время умеренный
рост  потребительских  расходов   не создает   инфляционного     давления
в условиях увеличения предложения товаров и услуг.
     С учетом текущих восстановительных тенденций  Банк  России   повысил
прогноз  темпов  роста  ВВП  до 1,3-1,8%  в 2017 году.       Вместе с тем
экономический  рост   приближается   к потенциальному       уровню. Одним
из ограничений является ситуация на рынке  труда,  где  уже   наблюдаются
признаки дефицита кадров в отдельных сегментах. В дальнейшем темп   роста
ВВП выше 1,5-2% в год будет достижим при условии проведения   структурных
преобразований.
     Инфляционные риски.  Краткосрочные  инфляционные  риски,   связанные
с динамикой цен  на нефть,  снизились  в связи  с продлением   соглашения
об ограничении  добычи  нефти   странами-экспортерами.   Вместе   с тем
традиционно в это время года проявляются краткосрочные риски,   связанные
с ожидаемым урожаем,  его  влиянием  на цены  продовольственных   товаров
и инфляционные ожидания.
     Среднесрочные риски сохраняются на повышенном уровне. Во-первых, они
связаны  с дальнейшей  динамикой  цен  на нефть,   которые     в условиях
достигнутых договоренностей начали формироваться на более низком уровне,
чем  ожидалось.  Законодательное  закрепление  и реализация    бюджетного
правила будут содействовать снижению этих  рисков.  Во-вторых,   усиление
структурного  дефицита  трудовых  ресурсов  может  привести   к значимому
отставанию темпов роста  производительности  труда  от роста   заработной
платы. В-третьих, источником инфляционного давления может стать изменение
модели поведения домашних хозяйств, связанное с существенным уменьшением
склонности  к сбережению.  В-четвертых,  сохраняется     чувствительность
инфляционных ожиданий к изменению цен на отдельные группы товаров и услуг
и курсовой динамике. В-пятых, возможное  проведение  налогового   маневра
может привести к временному ускорению инфляции.
     С учетом этих  факторов  потребуется  сохранение  умеренно   жестких
денежно-кредитных условий в течение длительного времени для   закрепления
инфляции вблизи целевого уровня.
     Банк  России  видит  пространство  для  снижения  ключевой    ставки
во втором полугодии  2017 года.  В дальнейшем,  принимая  решение,   Банк
России будет исходить из оценки инфляционных рисков,  динамики   инфляции
и экономики относительно прогноза.
     Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет
рассматриваться  вопрос  об уровне   ключевой   ставки,     запланировано
на 28 июля 2017 года. Время  публикации  пресс-релиза  о решении   Совета
директоров Банка России - 13:30 по московскому времени.
               Процентные ставки по операциям Банка России

                                                                                                 (% годовых)

 Назначение        Вид инструмента   Инструмент          Срок                      c 02.05.2017 c 19.06.2017

 Предоставление    Операции          Кредиты "овернайт"; 1 день                    10,25        10,00
 ликвидности       постоянного       сделки "валютный
                   действия          своп"*(1);
                                     ломбардные кредиты;
                                     РЕПО

                                     Кредиты,            1 день                    10,25        10,00
                                     обеспеченные
                                     золотом*(2)         от 2 до 549 дней*(3)      10,75        10,50

                                     Кредиты,            1 день                    10,25        10,00
                                     обеспеченные
                                     нерыночными         от 2 до 549 дней*(3)      11,00        10,75
                                     активами или
                                     поручительствами

                   Операции          Аукционы            3 месяца                  9,50         9,25
                   на открытом рынке по предоставлению
                   (минимальные      кредитов,
                   процентные        обеспеченных
                   ставки)           нерыночными
                                     активами*(3)

                                     Аукционы "валютный  от 1 до 2 дней*(4)        9,25         9,00
                                     своп"*(1)                                     (ключевая    (ключевая
                                                                                   ставка)      ставка)
                                     Аукционы РЕПО       от 1 до 6 дней*(4),
                                                         1 неделя

 Абсорбирование    Операции          Депозитные аукционы от 1 до 6 дней*(4),
 ликвидности       на открытом рынке                     1 неделя
                   (максимальные
                   процентные
                   ставки)

                   Операции          Депозитные операции 1 день, до востребования  8,25         8,00
                   постоянного
                   действия

 Справочно: Ставка рефинансирования*(5)

_____________________________
     *(1) Указана процентная ставка по рублевой части; процентная ставка
по валютной части  приравнена  к процентным  ставкам  LIBOR   по кредитам
на срок 1 день в соответствующих иностранных валютах.
     *(2) Проведение операций приостановлено с 1.04.2017.
     *(3) Кредиты,  предоставляемые  по плавающей  процентной     ставке,
привязанной к уровню ключевой ставки Банка России.
     *(4) Операции "тонкой настройки".
     *(5) Значение ставки рефинансирования Банка России с 01.01.2016 года
приравнено к значению ключевой ставки  Банка  России   на соответствующую
дату.  С 01.01.2016  самостоятельное  значение  ставки   рефинансирования
не устанавливается. Значения ставки рефинансирования до 01.01.2016

Обзор документа

Банк России вновь понизил ключевую ставку.
Банк России принял решение с 19 июня 2017 г. снизить ключевую ставку с 9,25% до 9% годовых.
Это решение обусловлено сохранением инфляции вблизи целевого уровня, продолжающимся уменьшением инфляционных ожиданий, а также восстановлением экономической активности. Для поддержания инфляции вблизи целевого значения 4% ЦБ РФ продолжит проведение умеренно жесткой денежно-кредитной политики.
Также Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 г.
Следующее заседание Совета директоров ЦБ РФ, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 28 июля 2017 г.
Назад